文/Alec Goh（HTX Ventures 负责人）

Web3 的叙事曾长期围绕「自由」展开——打破中介垄断、优化低效系统、颠覆陈旧规则。而到 2025 年，这场社会实验正在进入新阶段：主流机构与监管层开始承认其潜力，并为数字身份与资产管理的范式升级铺路。

从各国政府释放将比特币视为战略储备资产的信号，到传统机构加速布局，当下的 Web3 已具备充沛的流动性、成熟的基础设施与全球性共识。但作为深耕行业的交易平台与风投机构，我们更需追问：如何让这场变革真正创造长期价值？

加密世界向来以「快」著称：开发迭代快、资本流动快、叙事切换更快。多重压力裹挟下，创始人极易陷入追求短期速度的惯性。但若想打造真正可持续的 Web3 项目，团队必须学会「抽离」——暂时跳出代码与市场噪音，回归本质问题：我们是在为谁，解决哪些真实需求？

传统金融的历史早已证明：所有穿越周期的系统，其根基无非风险管理、透明度与用户信任。Web3 同样无法绕过这三重考验。若要构建可信生态，项目方必须聚焦可持续价值创造，而非沉迷速度竞赛或投机游戏。安全与信任必须成为基因，而非事后补丁。

在 HTX Ventures 的观察中，行业已浮现值得期待的探索：

• 比特币实用化突破：如 Babylon 通过质押协议激活比特币的链上安全性；

• 现实资产上链浪潮：打破传统金融的准入门槛，释放长尾资产流动性；

• 稳定币支付网络：显著降低跨境贸易摩擦，重塑全球商业基础设施；

• DePIN（去中心化物理基础设施）：以共享模式重构传统垄断领域，让 Web3 服务真正触达实体场景。

这些案例的共同点在于：用区块链思维解构真实痛点，通过产品兑现用户价值。而要将这种趋势转化为行业常态，仍需系统性努力：

第一步：锚定真实需求，避免自嗨式创新

项目方需反复追问：用户是否愿意为解决方案持续付费？是否填补了传统体系的致命缺陷？无论是降低 60% 的跨境汇款成本，还是让 10 亿人首次获得高收益金融工具，Web3 的杀手级应用必然诞生于「真实世界接口」。

第二步：设计抗衰变的经济与治理模型

代币释放曲线、资金管理机制、DAO 治理框架——这些设计需服务于生态长期健康，而非早期利益集团。例如：

• 避免「开盘即巅峰」的代币解锁规则；

• 采用动态调整的贡献者激励（如 Babylon 的比特币质押模型）；

• 为 DAO 预留渐进式放权空间（而非代码锁死控制权）；

• 引入抗黑天鹅机制（如 Shell Finance 通过 DLC 技术实现公平清算）。

只有当资本流动与价值创造形成闭环，项目才能真正积累网络效应。

第三步：将风险管理写入协议基因

智能合约审计只是底线，真正稳健的系统需要：

• 去许可化的故障逃生通道；

• 多重预言机数据冗余校验；

• 压力测试至上的危机响应协议。

随着机构资金入场，抗压能力将成为区分「投机玩具」与「基础设施」的核心标尺。

结语：速度制造泡沫，价值沉淀信任

当主权基金将比特币纳入资产负债表，当打工者通过稳定币接收跨境薪资，Web3 的合法性便不再依赖口号。每个代币分发方案、每次治理投票、每行智能合约代码，都在为行业信任根基添砖加瓦。

2025 年的 Web3 终将属于那些「慢公司」——他们用可验证的透明度、可积累的用户价值、抗极端市况的韧性，证明技术狂飙之外，仍有更重要的故事值得书写。

(责任编辑：宏观研究)

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